古驰连跌11个季度，开云真的只剩“赌”了

如果你关注奢侈品行业，最近应该听到了不少关于古驰（Gucci）的消息。

可惜，都不是好消息。

4月中旬，开云集团发布了一季度财报。核心品牌古驰营收13.5亿欧元， 同比下滑8% ，低于市场预期。

更扎心的是：这已经是古驰 连续第11个季度 销售下滑。

11个季度，快三年了。

01

古驰跌跌不休，开云跟着“失血”

古驰对开云有多重要？这么说吧：古驰一家，占了开云集团总营收的一半以上，利润占比更高。

古驰好，开云就好；古驰不好，开云就跟着遭殃。

一季度的数据很直白：

• 古驰同店销售下降8%，远差于分析师预期的下降4.28%

• 开云集团总营收35.7亿欧元，低于预期的36.2亿欧元

• 核心时装与皮具部门收入28.5亿欧元，同样不及预期

珠宝部门表现不错（2.69亿欧元，超预期），眼镜业务也增长了7%，但这些“小兄弟”的增量，根本填不上古驰挖的坑。

02

个季度下滑，问题出在哪？

古驰不是没有努力过。

换创意总监、换产品风格、搞联名、做营销……能试的都试了。但从结果看，消费者似乎并不买账。

问题出在三个层面：

1. 品牌老化与创意疲劳。 Alessandro Michele的极繁主义曾经让古驰翻红，但同一个风格玩了太久，消费者看腻了。换了新设计师，风格大变，老粉不认、新粉不跟，两头不讨好。
2. 行业进入结构性分化。 以前奢侈品行业是“水涨船高”，大家都涨。现在潮水退了，只有真正有护城河的品牌才能站稳。爱马仕、Chanel、Loro Piana这些“硬通货”依然坚挺，而古驰这种靠潮流驱动的品牌，首当其冲。
3. 价格与价值脱节。 过去几年，古驰频繁涨价。但消费者发现：花同样的钱，买爱马仕、Chanel更保值；花更少的钱，买小众设计师品牌更有性格。古驰卡在中间，不上不下。

03

新CEO上任，古驰是“头等优先”

开云集团不是没有动作。

几天后，新任CEO Luca de Meo将正式公布其扭转集团命运的战略蓝图。这位曾成功带领汽车品牌实现复兴的职业经理人，被寄予厚望。

Luca昨晚在会议上强调了一句话： 古驰仍然是“头等优先”。

翻译一下：其他品牌可以先放一放，古驰必须救回来。允许更大的试错成本，只要能换来拐点。

问题是：市场还有多少耐心？

今年以来，开云集团股价已累计下跌约8%。分析师普遍预计，古驰最快要到今年秋季才可能恢复增长。但投资者更关心的是：增长是否具备可持续性？利润率能否同步修复？

04

开云的未来，不取决于有多少品牌

开云旗下不是没有其他品牌。圣罗兰、巴黎世家、宝诗龙、Qeelin……都算得上细分领域的佼佼者。

但它们加在一起，体量也不及古驰的一半。

行业里有一句很直白的话： 开云的未来，不取决于它有多少品牌，而取决于古驰还能不能赢。

古驰赢了，开云翻身；古驰输了，开云就没有未来。

写在最后

11个季度的下滑，已经不是“暂时性调整”能解释的了。古驰面临的是结构性的问题：品牌定位、产品逻辑、价格体系、渠道策略……可能都需要推倒重来。

新CEO上任，是机会，也是最后的窗口。

留给古驰的时间，不多了。